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威廉·怀特:超宽松货币实验_区块链新闻

淘金网币圈快讯 币圈新闻 2021年07月03日

  留当代历史的政策实验之中:超宽松货币世界各国的央行都参与到了一场足以名。的不断推进随着实验,深层次经济混乱—的风险都在逐渐增加政策失败—以及随之而来的矫枉过正和。

  007年的危机为了应对始于2,未有的低点并维持至今政策利率被降到了前所,大幅削减长期利率此外还采取措施。层面上看在全球,是头一次出现这样的事情还,时期也不曾有过即使是大萧条。同时与此,式不同尽管方,理也不一样所依据的原,平—这也进一步强调了当前货币宽松政策的实验性质但许多央行的资产负债表已经扩张到了创记录的水。

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  需要经过谨慎的审查这类政策隐含的风险,迈进了一步—而正是这条路径引发了过去那场危机尤其是当前这场实验似乎是在以往那条老路上又。

  之采取急剧货币政策宽松之后自1987年股灾爆发并随,甚至是预测中的低迷也不例外)—例如1991货币政策就被大胆用于应对所有的经济低迷(,2001年1998和,更是被过度使用2007年往后。外此,没能大于之前的宽松政策幅度后来的周期性紧缩幅度一直都。下降到今天的低水平就毫不奇怪了因此政策利率(名义上和实质上)。

  然当,—也就是周期性波动的减少—这是先进市场经济体在2007年之前几年的特征有人会说是这些政策产生了“长期稳定(GreatModeration)”。在信贷推动的“膨胀与爆破”之间达到高点当然也有人会说每一个货币宽松周期都会,区块链新闻轮的货币宽松时期之后必会迎来新一。机不断累积增加由于杠杆和投,政策失去其效力作为终结这整个过程必然以货币,来的失衡重压(逆风)而受损而经济会因为过去几年积累起。

  icksell)很久以前就提出了类似问题瑞典经济学家克努特·维克塞尔(KnutW。的货币利率(在银行系统中)会导致通胀他提出低于自然利率(在实体经济中)。来后,谓“错误投资malinvestments”)也同等重要奥地利学派经济学家注意到影响实体经济的不平衡状况(即所。

  anMinsky)得出结论随后海曼·闵斯基(Hym,生成将不可避免地催生经济危机在基于指令的货币经济中的信贷。终最,杆是如何能给经济实体和金融带来持续伤害的近几十年来的经济学家们也可以说明过度杠。

  7年之前的世界看一看200,这些理论担忧是合理的很充分的证据可以证明。通货膨胀的时候当全球化抑制,现出很多不同寻常的趋势世界经济的实体一面正表。储蓄率降到了史无前例的低点英语为母语的经济体中家庭。洲大陆在欧,些国家前所未有的房地产繁荣流向外围国家的贷款催生了这。中国在,GDP40%的惊人水平固定资产投资上升到了占。

  外此,示了经济中的金融特征类似不同寻常的趋势显。”系统随之而生新的“影子银行,的周期性特征身上带有明显,已经上升到了极端的高水平即便金融杠杆和资产价格,是一路下降放贷标准却。

  货币政策在本质上已经“极为类似”自2007年以来各国央行追求的。不去关心意料之外的长期后果它们被引导去增加总需求却。

  币政策正在妨碍必要的去杠杆过程但我们可以明显地看到超宽松的货,们的“独立”威胁了央行,)抬高到无法持续的高水平将资产价格(尤其是债券,所需的政策改革让政府不愿做出。是为政府做出正确的决定之前“争取时间”各大央行的银行家们再三表明他们的政策只。有没有人听进去了只是还不清楚究竟。

  政府和央行而言—在分析方面政策改革的一个重要障碍—就。流模型在重要的方面有所不同学者和政策制定者使用的主,令人郁闷地相似而在其它方面却。并假设这个世界结构稳定它们都强调短期需求流,几乎完全忽略了真实世界中的不确定性、库存积累和金融失衡好像某些原来不确定的措施就一定能带来未来的产出—从而。

  )的格言“这个世界只不过是被经济学家和政治哲学家的思想所统治而已”回想一下约翰·梅纳德·凯恩斯(JohnMaynardKeynes,者需要新的思想也许政策制定。是如此如果真,后料理措施并不完美当前对全球经济的病。走向也差不多一样政策建议的最新。

  并且通过永久性增加由央行发行的基础货币来资助它们对“彻底货币融资”的要求涉及进一步提高政府赤字。

  (或者失业率借名义GDP,相信政策利率在未来很长一段时间会保持低水平比如美国)的水平来说服金融市场和潜在支出者。的通胀或更危险的经济失衡风所有这些政策都将激发更高险

  地是悲哀,根本不会迅速到来—它本该尽快来临的对经济如何运行的根本性主流重新评估。

  lliamWhite威廉·怀特ByWi,算银行货币与经济部门前部长加拿大央行前副行长及国际清,经济与发展检讨委员会主席现为经济合作与发展组织。代表其个人观本文所述只点

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