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60天库存:比特币ETF如何影响加密行业

淘金网币圈快讯 币圈论坛 2021年12月31日

  年来十多,直在争取主流认可比特币的支持者一。文克莱沃斯开始申请BTC ETF以来自2013年卡梅隆文克莱沃斯和泰勒,8年多的时间已经过去了,币策略ETF(比托美元)终于在今年获得SEC的批准美国第一只BTC ETF Pro Shares比特,9日登陆纽交所并于10月1。

  上第一个BTC ETF虽然BITO不是世界,行业的巨大胜利但它仍然是加密○★,更多更容易的比特币投资产品因为美国投资者现在可以获得,确是否将加密货币纳入传统资本市场这也有助于美国证券交易委员会明。F的推出会把市场“推高”很多人认为BTC ET,远比预期复杂但实际情况。

  C ETF都在跟踪比特币价格虽然BITO和其他后续的BT,衍生品——的ETF但它们实际上是基于,特币期货也就是比,并不持有比特币这些基金实际上☆•□。来说具体●-,ME)交易的标准化现金结算比特币期货合约该基金购买并持有在芝加哥商品交易所(C☆=★。TC ETF的首选商志通常是美国B▪=,身流动性强因为商志本,C)BTC期货合约监管审批的交易所之一也是少数获得商品期货交易委员会(CFT。

  C期货合约的敞口为了保持对BT,币期货合约即将到期时出售这些合约BTC交易所交易基金必须在比特,新期货合约取代它们并以到期日更晚的。称为★◁“滚动”这种操作也被☆…。

  TO而言就BI◇▼◁,月份来购买期货的方法该基金采用了通过移动,按月延长期货合约这意味着ETF将-□◆。很喜欢这种操作方式其实大部分基金都,到期间隔最短的期货合约因为它是与芝加哥商家▪●。

  来的最明显的影响之一是BTC交易所交易基金带•-△,投资者和散户投资者所接受比特币已经被传统的机构,过于厌恶风险他们以前可能▲★◁,或找出私钥不愿尝试。角度来看从这个,TC ETF具有重要意义美国证券交易委员会批准B。年来多,对BTC ETF不甚了了美国证券交易委员会一直,“审批章”现在又有了,BTC无疑是非常重要的这对于未来更广泛采用◆☆=。

  以明显看出从上图可,F虽然上市时间较短美国的BTC ET,存在显著差异但区域需求•◇。最大的ETF市场毕竟美国拥有全球,M)总量的近75%(约5.6万亿美元)其规模将占2020年全球资产管理(AU。

  年11月22日截至2021△■,CC的资产管理总额◆▪“只有◁▷”14亿美元加拿大最大的比特币交易所交易基金BT,TO形成鲜明对比这与美国的BI◁★,额已经达到137亿美元因为后者的资产管理总==,CC的10倍几乎是BT。而言总体,所交易产品(包括ETN)的69%美国的市场份额占全球比特币交易•◆。

  机构的批准除了监管,和加密货币在投资者群体中日益增长的吸引力BTC ETF的成功还可以归功于比特币。外此,图所示)等其他产品相比与灰度比特币信托(如上,的交易滑点非常小BTC ETF▽○◇,具有开仓/赎回头寸的机制因为交易所交易基金本身,接近其资产净值有助于保持价格。如何无论,地被看作是一种功能这个差价应该更多★▷◁。竟毕,衍生品的BTC ETF如果将其他变量引入基于,现价格均衡似乎很难实。

  国BTC ETF来说对于BITO和其他美□▲,BTC期货合约即将到期时买卖新的期货合约▽-“滚动购买”模式意味着他们必须在现有的,格如何无论价。话说换句,承担任何差价的溢价或折价这些BTC ETF必须,”和●■■“现货溢价”这被称为“溢价。于期限较短的期货合约定价时当期限较长的期货合约定价高,期货溢价就会出现。反相◆☆,到期当日

  TC 期货合约的收盘价偏差如果我们查看 CME B,往往很大且经常发生会发现这一指标数字,TradingView)如上图所示(资料来源:。

  1 年期间在整个 ,为 4%平均溢价▽■,扣为 3%而平均折。而言平均□◆▲,% 的时间支付溢价投资者可能有 56•▲。意的是值得注■▷,子 (7%) 相比与低于折扣交易的日△•▪,% 以上 (15%)价格往往会飙升至 5。

  期日更远时当合约离到,投机性且更便宜它们通常更具••。近到期而越接,会变得越高通常价格,性溢价更高因为确定。其合约(CME 期货在每个月的最后一个星期五到期)由于 BTC ETF 传统上在月底接近到期时出售■▲★,货合约腾出空间以便为下一批期,的可能性更高因此期货合约。

  货价格的影响的确存在ETF 对比特币现,完全概括但不可能,现货价格的市场变量很多主要原因是影响比特币。

  视为比特币的获取渠道现货 ETF 可以被。运作方式一样就像企业的▲•▲,道越广泛营销渠,能性就越大分销的可。情况下在这种,资者提供了更大的分销机会现货 ETF 为传统投◁•。过来反,更高的需求这会导致□◁,ETF 的基础资产)并推高其价格转化为进一步收购比特币(作为 =◇▲。

  BTC ETF▲▷-:BTCC(如下图所示如果我们回顾一下加拿大第一个现货 ,ingecko)资料来源○……:Co,上面描述的非常相似会发现情况似乎和○…△。

  ic Balchunas提供的数据显示根据彭博社高级 ETF 分析师 Er, 推出后一天在 BTCC,了 3000 美元比特币收盘价上涨…=,交易额也高达 2 亿美元与此同时 BTCC 首日★▪。月后一个□•,管理规模达到 10 亿美元BTC ETF 的总资产, 1 个月时间里这意味着在短短△◆,币被“锁定”在 ETF 中有价值 10 亿美元的比特☆…。

  记住的是但值得,3 月 18 日2021 年 ,1.1 万亿美元比特币市值约为 ○☆。观经济因素等价格影响变量考虑到流动性、滑点、宏,比特币极不可能是价格上涨的唯一因素一个月内积累价值 10 亿美元的,理的假设是所以更合, 上市是推动了市场上涨首个 BTC ETF。

  方面另一, 则大不相同期货 ETF…◇。于比特币期货的ETF对于 BITO这样基▷□,买实物比特币其实并没有购,现货比特币的价格因此无法直接推高。

  而然,CC 上看到的那样正如我们在 BT★•,好的▪-“营销工具◆◁□”ETF 是非常▼◇,这场○◇△“游戏”的时候尤其是当美国参与到。

  10 月 11-18 日)在 BITO 上市前一周(,将批准第一个美国 BTC ETF由于有传言称美国证券交易委员会,此期间大幅上涨比特币价格在,涨至 6.16 万美元从 5.47 万美元上,12.6%涨幅高达 -◆◁。 10 月 19 日上市后BITO 于 2021 年■▼, 6.2 万美元比特币价格收于★▷●,6.62 万美元2 天后收于 ,史新高创下历△▼•。

  而然□=▷, 诱导效应之外除了 FOMO,意的是值得注,可以间接影响价格期货 ETF 。格之间存在显着差异如果现货和期货价,交易(也称为基差交易)交易者可以采用现金套利▼◆, BTC 期货合约其中涉及做空/做多☆◆☆,卖比特币同时买,是说也就,效率来获取无风险的利润套利者可以利用定价低★●□。

  O 上市期间在 BIT, 期货合约价格飙升芝商所的 BTC,货价格出现显着溢价导致相对于比特币现。而然,者进入套利随着交易△…,快得到纠正这种情况很☆▽。体地说更具,励购买比特币套利者被激,TC 期货合约同时出售 B。

  否认不可,期货)是加密社区的历史性里程碑BTC ETF(无论是现货/,经成功通过监管审查因为这说明比特币已○◆, ETP 的一部分了至少现在是全球认可的。

  员会批准现货 BTC ETF许多人仍在推动美国证券交易委,地区都批准了现货 BTC ETF因为加拿大•◇、甚至巴西等其他国家/-▲☆,在欺诈和操纵行为的担忧但出于对加密货币领域潜,比特币 ETF 做出积极回应美国证券交易委员会并未对现货●☆▷。

  情况下在这种•■…,ETF 通常被视为安抚投资者的临时解决方案批准 BITO 这样基于期货的 BTC ,持续很长时间但这不太可能。货的 ETF 相比具有许多优势基于现货的 ETF 与基于期,券交易委员会而言而且对于美国证◁-,批准一个而不批准另一个其实并没有明确理由应该。如此话虽,TF 视为最终目标加密行业不应将 E,场迈进的第一步而应将其视为市。是零售还是机构)友好的资本市场产品的出现我们应该很快就会看到更多传统投资者(无论,也会进入传统金融市场其中一部分加密货币,带来新的受众群体为加密货币行业。币圈是什么60天库存:比特币ETF如何影响加密行业

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